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三、践行社会责任，引领价值投资。基金业关系亿万家庭幸福和万千企业成长，坚持责任投资、价值投资是我们义不容辞的使命。行业机构要坚持责任投资，充分关注环境、社会和公司治理责任，推动绿色可持续发展；坚持价值投资，在提升直接融资比重、服务实体经济、培育经济增长新动能中发挥更大的积极作用，与企业和中国经济共同成长。要扎根于新时代中国特色社会主义建设的土壤，确立正确的价值观和科学的投资理念，构建清晰的发展战略，灵活的竞争策略，优化治理体系，承担社会责任，努力建成高效、透明、有活力的现代资产管理行业。

滞胀预期发酵看似是相对合理的解释。此前在房租、水灾和猪肉价格的共同作用下，市场中对于通胀问题产生了一轮比较热烈的讨论。刚刚公布的8月数据，CPI抬升，PPI下跌幅度小于预期，细项数据中，食品和居住的环比领涨，也与此前的热点话题有所印证。在前期的报告中我们已经有所论述：

总体来看，短期震荡市下信用债偏谨慎，但中长期看需求依旧有支撑，可提前布局，静待转机。5.3 深挖价值，抓住结构性机会信用债整体风险偏好处于较低水平，仍应以中高等级信用债为主，在此基础上建议把握结构性机会：对于城投债，稳基建和存量债务风险升温倒逼隐性债务监管的放松，城投合理再融资需求得到肯定，短期出现公募债违约的可能性大幅下降；平衡安全性和收益率后，可以适当下沉资质。但长期风险未除，建议避免资质较差主体，以中短久期为主。

中小微企业经营状况显著改善中国东方资产管理股份有限公司发布的2019年度《中国金融不良资产市场调查报告》显示，当前民营和中小企业融资难、融资贵的主要原因是加速去杠杆，货币信用收缩。具体而言，一方面经济下行造成民营和中小企业的经营现金流收缩，民营和中小企业对融资现金流的依赖明显增加；另一方面，经济下行期，金融机构风险偏好降低，民营和中小企业经营风险加大，获取融资的难度加大，获得资金需要付出更高的风险溢价。而化解融资难、融资贵最为有效的措施是金融机构尽职免责和融资担保基金。

投资逐步进入收获期根据第三季度财报显示，红星美凯龙其他权益工具投资达36.35亿元。三季报中没有详细披露明细，但根据半年报中显示，红星美凯龙财务投资的公司多达35家，包括欧派家居、新潮传媒、奥普家居、麒盛科技等优秀企业。欧派家居早已于2017年上市，是红星美凯龙投资的众多公司中第一个成功登陆资本市场的企业；2019年10月25日，由红星美凯龙投资的青岛海尔生物正式在科创板市场挂牌上市。2019年10月29日，由红星美凯龙投资的麒盛科技正式在上海证券交易所敲钟上市。

货币政策仍需保持“定力”对于下阶段货币政策小幅放松的市场预想，黄志龙认为，5月社会融资出现腰斩式回落，整个实体经济的资金缺口依然较大。因此，央行货币政策边际小幅放松的可能性是存在的，至少此前偏紧政策的趋势已经终结。“但货币政策未必要全面转向或全面放水，因为市场更多是结构性问题，需要用结构性调整的方法解决。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。