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由于传统欧美市场趋向饱和，新型亚非拉市场因价格因素拓展受困，以戴姆勒为代表的国际客车企业近五年业绩增长乏力，甚至出现萎缩。而在高速增长下的我国客车厂商，已经在近几年超越国际老牌客车企业，并有将差距拉大的趋势。从销售量来看，金龙和宇通从2010年开始全面超越戴姆勒等国际厂商。2016年，金龙和宇通的客车总销量均为戴姆勒的近三倍左右，约为沃尔沃的8倍。从销售额来看，宇通客车在2015年超过此前世界领先的戴姆勒，并在2016年将差距拉大。2016年，宇通销售额为48.9亿美元，高于戴姆勒的45.4亿美元；金龙销售额30.2亿美元，高于沃尔沃的29.7亿美元。

公交与长途客运构成客车市场主要需求。客车按用途可划分为公交车（城市客车）、长途客车、旅游客车、校车和专用车等，其中占比最大的是公交车和长途客运车。近三年，二者在客车市场所占份额不断提升，尤其在大中客市场，在2016年公交和长途客车销量占比达到86%。我们认为，未来客车新增销量将主要来自于两方面：一是城镇化进程不断推进带来的公交车购置需求；二是旅游消费升级带来的旅游客运车辆需求。这两方面需求将为客车市场进一步增长提供空间。

改造成本最低的方式之一，就是借助观众手机上的App，结合增强现实（AR）技术来丰富展览的内容与互动性。底特律艺术学院2017年的鲁米恩巡回展上，就用AR在艺术品旁边显示相关信息，比如对对一具古代木乃伊进行“X光”，让观众能够看到其外部和内部骨骼等被隐藏起来的信息，帮助其了解文物许多原本不为人知的细节，这是传统博物馆很难做到的。

9、风险提示客车销量低于预期；新能源客车市场不及预期；金龙整合进度不及预期。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《天风汽车-金龙汽车（600686）三龙拐点向上，业绩弹性较大，改革潜力广阔》

公司新能源技术储备完善、市场规划合理。金龙集团从事新能源客车研究已有16年。对新能源汽车的研究，公司给予人力和财力的支持。公司重点对电控、电机、电池三大电系统关键技术展开研究，包括集成控制技术、控制器软硬件平台及数据监控平台、燃料电池及整车控制策略、动力电池等。已申报多项专利并已应用于产品，掌握核心技术及主要自主知识产权。

今年第三季度，单一计划中，固定收益类组合加权平均收益率1.41%，含权益类加权平均收益类仅1.05%。全部计划的固定收益类及含权益类加权平均收益率分别为1.39%、1.04%。而从前三季度业绩表现上看，单一计划固定收益类收益率达3.93%，含权益类的收益率为2.04%。全部计划的固定收益率加权平均收益率3.8%，含权益类收益率2.01%。