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▲数据来源：东方财富Choice，母子公司单独计算同样受25亿元分红款的影响，中信证券10月净利润高达27.07亿元，同比暴增6倍，仍高居行业榜首。华泰证券、中信建投分列第二、三位，10月净利润分别为4.61亿元、3.88亿元。在剔除分红款后，中信证券当月净利润则仅有2.07亿元，与上月7.18亿元的净利润相去甚远。

难说再见，天宫二号，那些难忘的精彩瞬间总是在眼前；天宫二号，难说再见，是因为中国空间站时代已经到来。中秋之夜的发射2016年9月15日，西北戈壁的中秋之夜，明月清辉，夜色宜人。乳白色的长征二号F T2运载火箭依偎着湖蓝色的发射塔架，静静等待一个激动人心时刻的来临。

责任编辑：陈悠然 SF104参考消息网3月27日报道 港媒称，据总部设在纽约的数据提供商真实资本分析公司称，2019年第一季度，美国投资者仍是亚太地区商业地产的头号买家。2018年，他们超过了亚洲投资者。据香港《南华早报》网站3月26日报道，该公司表示，截至25日，美国今年在该地区房地产市场的投资额共计32亿美元（1美元约合6.7元人民币）。香港排在第二，投资额为31亿美元，其后是新加坡、澳大利亚和中国内地，投资额分别为6.36亿美元、5.28亿美元和5.22亿美元。

卖期权策略和做空波动率策略都需要择时、严格止损来控制回撤，其中择时最为关键。我们在《期权定价效率以及基于择时的做空波动率策略》利用择时来在稳健的窗口期做空波动率，策略表现优异。期权也可以做多波动率，在美国这一策略又被称为尾部风险策略，因为在美国VIX大涨往往伴随着现货股指的大跌，这类策略需要对这种上涨行情进行择时。

制定《办法》是银保监会推进理财业务制度建设的重要举措之一。2017年以来，银保监会与人民银行等相关部门密切配合，共同推进统一资管产品标准规制工作，并同步研究制定《办法》。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布实施。根据“资管新规”的总体要求，银保监会对《办法》做了进一步修改完善，拟作为配套细则发布实施。发布实施《办法》，既是落实“资管新规”的重要举措，也有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。

3．中期磨底期行稳致远A股处在第五次大底的磨底期，行稳致远。中期视角看市场处于第五轮周期底部，A股经历了五轮牛熊周期，目前估值水平已经与前几次市场底部相似。从形态看，这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段，背景更像02/01-05/06，即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧，港股较A股对基本面反应更强，当时A股盘整磨底，港股走牛，最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。未来磨底期右侧的信号等待两个因素明朗：第一，盈利回落幅度到底多大。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间，即W型筑底，这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度，现在是二次探底回落过程中，预计右侧底在2019年二、三季度，右侧底高于左侧，预计净利同比低点10%左右，ROE低点9.5%~10%。这一点市场有分歧，19年4月年报和季报数据有望给出更明确证据。第二，资金面转折需等去杠杆出现拐点。杠杆的症结在于地方隐性债务，总量看我国杠杆率256%不算高，但结构性问题显著，非金融企业部门杠杆率160%明显偏高，这里包括地方融资平台等地方隐性债务，这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点，届时资金面将迎来转折，M2增速望回归到名义GDP之上。中期而言，基本面和资金面的变化仍需要时间，中期磨底格局不变，整体操作上行稳致远。短期市场的波动源于情绪面，即由情绪因素导致窄幅震荡再次放大。上文分析的两种短期情景，我们更倾向于第一情景，即短期震荡向上波动的可能性偏大，未来一段时间关注国内宏观政策的降税减负政策，即增值税三档并两档，并跟踪中美贸易摩擦进展。